A travers les souvenirs de Gabriel Astruc, son promoteur, et des extraits de presse de l'époque, le film retrace la naissance du Théâtre des Champs-Elysées. L'inauguration de mars 1913, le scandale de la première du Sacre du Printemps et le krach final, sont les jalons de la brève histoire du théâtre. Elle a le mérite de condenser les thèmes aussi actuels que ceux de l'art et de la politique, de la création et de l'argent, de l'innovation et de la tradition. Une multiplicité d'ombres portées, de clairs-obscures autour du fantôme d'Astruc y recréent une dramatisation de type expressionniste qu'entrecoupent une fausse bande d'actualités de l'époque.